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中國國際裝備制造業博覽會啟幕 六股迎騰飛契機
作者: 佚名 時間:2019-5-12文章來源:中金在線訪問量:2066

(原標題:2019中國中部(合肥)國際裝備制造業博覽會啟幕)

2019中國中部(合肥)國際裝備制造業博覽會啟幕

2019中國中部(合肥)國際裝備制造業博覽會9日在合肥濱湖國際會展中心開幕,吸引來自境內外的370多家企業赴會參展。據了解,作為安徽歷時最長、規模最大、最具影響力的裝備制造業展會,“本屆博覽會設置了七個專題展區,包括高端數控機床、工業機器人、激光加工設備、工業裝配及自動化、智能焊接自動化裝備、智慧物流、工業清潔及節能環保設備等。

亞威股份:業績穩定增長,激光加工裝備業務持續發力

亞威股份 002559

研究機構:長城證券 分析師:曲小溪,張如許,劉峰 撰寫日期:2019-04-25

營收和凈利潤穩步增長,資產減值金額較大:公司發布2018年年報,2018年公司實現營業收入15.33億元,同比增長6.5%;實現歸母凈利潤1.12億元,同比增長17.8%。歸母凈利潤增速高于營收增速主要是因為:(1)公司產品毛利率比上年同期提升1.43個百分點至27.99%;(2)政府補助增加0.15億元。公司計提資產減值損失0.44億元,同比增長9.7%,占利潤總額比例高達33.9%。其中計提壞賬損失0.34億元,同比增長72.8%?紤]到母公司資產減值損失僅為0.07億元,減值損失主要來自子公司創科源。公司2015年收購創科源,為完成業績承諾,創科源承接了較多付款能力較差的項目,由于公司3年以上應收賬款計提比例為100%,受此影響,2018年壞賬損失大幅增加。目前公司已經基本完成整合,亞威母公司與亞威創科源采取差異化的產品定位,形成了中高低端的雙品牌全系列產品布局,計提減值后有望輕裝上陣。公司發布2019年第一季度報告,實現營業收入2.99億元,同比增長10.9%;實現歸母凈利潤0.24億元,同比增長14.0%,經營穩健。公司公布利潤分配方案,擬向全體股東每10股派現金股利人民幣3.00元,以資本公積金向全體股東每10股轉增5 股。

三大業務協同發展,激光加工裝備業務增速最快:公司目前從事的主要業務包括金屬成形機床業務、激光加工裝備業務和智能制造解決方案業務三大板塊。2018年公司的金屬成形機床業務實現營業收入10.07億元,同比增長0.3%。激光加工裝備向高端化發展,盈利能力顯著增強,2018年實現營業收入4.57億元,同比增長22.5%,是支撐公司業績增長的主要原因。公司8kw以上超高功率二維激光切割機全年實現銷售22臺,15kw超高功率二維激光切割機也已實現銷售。智能制造解決方案業務方面,全年實現營業收入0.69億元,同比增長11.61%,其中工業機器人業務訂單超8,000萬元,同比增長24%。

持續實施股份回購,彰顯管理層對公司發展信心:2018年8月17日公司發布了股份回購預案,截至2019年3月31日,公司以集中競價交易方式累計回購股份數量503萬股,占公司總股本的1.35%,最高成交價為7.28元/股,最低成交價為6.15元/股,支付的總金額為0.34億元;刭彽墓煞輰⒂糜诤笃趯嵤┕蓹嗉钣媱,有利于調動員工積極性,同時彰顯管理層對公司未來發展的信心。

投資建議:我們預計2019-2021年的eps為0.35元、0.40元和0.46元,對應pe為26、23、20倍,維持“推薦”評級。

風險提示:市場競爭加劇風險;技術更新迭代風險;下游需求不及預期。

晶盛機電:新一輪硅片擴產周期啟動,設備龍頭持續受益

晶盛機電 300316

研究機構:浙商證券 分析師:王鵬 撰寫日期:2019-05-01

晶體硅生長設備龍頭,光伏先行,半導體厚積薄發

公司目前國內最大的晶體生長爐供應商,光伏領域合作中環股份、晶澳太陽能、晶科能源等重要光伏企業,目前光伏行業第一,技術水平國內領先,光伏設備向下游延伸,推出高效太陽能組件全自動疊片機;半導體領域合作中環公司、鄭州合晶、有研半導體等企業,公司具備8寸半導體長晶爐量產能力,又是國內少數可以生產12寸長晶爐產品的企業之一。2018年推出半導體級的單晶硅滾圓機、單晶硅截斷機、全自動硅片拋光機、雙面研磨機等新產品,同時成功研制出6英寸碳化硅晶體生長爐,新設備有助于拓展公司在第三代半導體設備領域的市場布局。光伏業務是公司目前業績發展主力,新一輪擴產周期加速光伏業務發展;半導體儲備產品逐步成型,為未來發展奠定基礎,厚積薄發。

單晶硅片新一輪擴產周期啟動,光伏新增訂單持續放量

單晶硅片供需緊平衡,中環、隆基單晶硅片紛紛漲價加速單晶硅片新一輪擴產周期。繼中環攜手呼和浩特市政府投資90億實施“中環五期25gw單晶硅項目”之后,隆基股份于4月17日發布公告與銀川政府簽訂協議擬投資43億新擴15gw產能;另外,晶科能源與樂山市政府合作擬投資150億新擴25gw產能是繼年報信息中指出的增加5.3gw產能之后的再次擴產,預期總產能有望達到36gw單晶硅片產能;光伏企業大幅布局單晶硅片領域,有望進一步加速單晶滲透率提升。公司作為長晶爐領域龍頭供應商,新一輪單晶硅片擴產周期有望進一步加速催化公司業績增長。

國內企業持續加碼半導體,激發200億長晶設備需求

1)半導體制造是中國制造未來升級的新主導方向,日本信越化學、日本勝高、臺灣環球晶圓、德國siltronic和韓國sksiltron五家供應商占據半導體硅片90%以上份額。政策加碼促進半導體行業發展,硅片市場國產替代勢在必行。2)國內企業大硅片項目紛紛投產,激發200億長晶爐設備需求。根據我們的粗略統計,中環、超硅等企業逐步開始8寸、12寸硅片擴產計劃分別為382萬片/月、426萬元/片,累計投資金額合計約1100億。按照設備占總投資75%計算,前端長晶環節按照25%設備成本計算,長晶爐大約對應200億市場需求,未來隨著國內的市場企業擴產進度的不斷加快,市場空間持續放大。3)公司半導體業務長遠布局綁定客戶,完善產業鏈,厚積薄發。公司是國內少數具備12英寸半導體硅片拉制能力的單晶爐供應商之一,同時完善產業鏈,推出半導體級滾圓機、截斷機、硅片拋光機、雙面研磨機等新產品?蛻舴矫嫔疃冉壎ㄖ协h,合資設立子公司中環領先,同時緊密合作有研半導體、鄭州合晶、金瑞泓等企業。風險提示:國內光伏及半導體產業發展不及預期;訂單確認進度不達預期;

盈利預測及估值

我們預測2019-2021年公司營業收入分別為33.13億元、43.96億元和56.02億元,同比增長30.68%、32.66%、27.43%;歸母凈利潤分別為7.97億元、10.96億元和14.12億元,同比增長36.96%、37.42%、28.84%;eps分別為0.62、0.85、1.10元,對應pe為20.6倍、15.0倍和11.7倍。公司作為長晶爐領域龍頭供應商,受益于新一輪單晶硅片擴產周期,同時半導體業務有望持續放量,我們看好公司未來的發展,給與“買入”評級。

全筑股份:業績增長符合預期,經營性現金流改善

全筑股份 603030

研究機構:廣發證券 分析師:姚遙 撰寫日期:2019-04-03

業績增長符合預期,盈利能力提升

公司18年實現營業收入65.2億元,同比增長41.0%,實現歸母凈利潤2.6億元,同比增長58.1%。分季度看,公司q1-q4分別實現營收10.3/16.5/18.5/19.8億元,同比分別增長123%/32%/44%/22%;q1-q4分別實現歸母凈利潤0.38/0.34/0.54/1.34億元,同比分別增長119%/305%/138%/15%,q4業績增速下滑主要受17年同期高基數因素影響。公司18年毛利率/凈利率分別為14.5%/4.4%,較17年提升1.0/0.7pct,公司盈利能力有所提升,或受益于定制精裝業務比重提升(定制精裝業務最終面對個人小業主,因此該業務的資金流和利潤率都比全裝修業務好),未來有望繼續提升。

經營性現金流改善,負債率提升

公司18年經營性現金流凈額為1.9億元,較去年同期增加3.7億元,公司前期經連續5年為經營性現金凈流出。因為公司對接的下游客戶多為恒大等大地產商,公司議價能力較差,回款壓力較大。公司18年在保持訂單及收入持續增長的情況下仍然實現了正經營性現金流,彰顯了公司較強的管控及回款能力。截止2018年底,公司資產負債率為76.1%,較17年底提升8.3pct。

新簽訂單保持高增,公司作為全裝修龍頭有望受益于政策推進

公司為住宅全裝修領域龍頭,持續推進大客戶戰略,近期新簽訂單一直保持高速增長。根據公司經營數據公告,公司18年新簽訂單107.8億元,同比增長39%。根據中國建筑裝飾協會統計,我國平均住宅全裝修比例在10%左右,一線城市新房為50%,但距離歐美、日本等發達國家80%的全裝修比率仍有較大差距,這說明我國全裝修市場還有很大的上升空間。而建筑業“十三五”規劃明確提出“2020年新開工全裝修成品住宅面積達到30%”,隨著最終期限的逐漸接近,全裝修比例將出現明顯提升,公司未來訂單有望保持較快增長,且公司目前訂單收入比約1.7倍,也保障了未來收入及業績穩健增長。

盈利預測與投資評級

公司為住宅全裝修領域龍頭,持續推進大客戶戰略,深度綁定房地產龍頭客戶。此外,公司積極拓展定制精裝業務,2018年新簽訂單同比增長39%,支撐公司未來收入及業績穩定增長。預計公司19-21年分別實現歸母凈利潤3.39/4.26/5.33億元。公司目前pe(ttm)17倍,而a股其他裝修企業平均(ttm)約25倍,公司估值較低,估值存修復空間。我們預測公司19年eps為0.63元/股,預測19-21年凈利潤復合增速為27%,給予公司19年16倍pe估值,對應peg為0.59,合理價值約10元/股,維持“買入”評級。

風險提示:公司回款壓力增加;地產下行風險加大致裝修行業景氣度下滑;公司新簽訂單增速下滑。

伊之密:受益需求復蘇,業績有望好轉

伊之密 300415

研究機構:國信證券 分析師:賀澤安,季國峰 撰寫日期:2019-04-10

19q1預計同比增長0-10%,行業景氣度好轉

公司發布2019年一季報預告,預計歸母凈利潤約4930-5423萬元,同比增長約0%-10%。與去年相比,19q1歸母凈利潤環比18q3/q4變動-10%-3%/183%-350%,在疊加一季度春節因素影響后仍有望獲得正增長,我們認為公司的下游需求在經歷18年下半年最差行情后開始穩步復蘇,隨著19年3月制造業pmi指數重返枯榮線以上,公司二季度業績有望進一步好轉。

18年注塑機增速遠超行業,壓鑄機大幅下行

公司18年上/下半年分別實現營收11.14/9.07億元,同比變動+20%/-16%。分業務看,上半年業務呈現兩極分化,注塑機得益于a5系列新產品市場反應好以及二板機/全電動機新產品推向市場取得了高速增長,同比增長+52%,壓鑄機受下游汽車行業增速下行需求大幅降低,同比減少31%。下半年受行業需求放緩公司兩部分業務均出現需求大幅降低的現象,我們預計注塑機仍保持正增長,同比增速遠超行業(注塑機龍頭海天國際18年同比+5.75%),市占率持續提升;壓鑄機受行業需求以及競爭加劇影響,預計下滑進一步擴大,受此影響18年公司整體毛利率將有所下滑。

減持接近尾聲,控股股東增持彰顯信心,回購籌劃股權激勵

1)公司去年伊川/伊源/伊理三大持股平臺持續減持,其中伊川/伊源先后于18年5月、9月減持為非持股比例5%以上股東,伊理也于19年1月減持至持股比例5.65%,按其減持進度估算預計當前持股平臺已減持大半,合計待減持股份不超過7%。以上減持很大一部分是公司高管通過大宗交易買回,故我們認為減持不改高管對于公司發展的信心。2)公司實控人陳敬財先生及一致行動人從未減持,且在18年下半年通過集中競價的方式增持股份比例約0.177%,彰顯對公司發展的信心;3)公司使用自有資金從去年下半年起展開股份回購,截止當前已回購股份比例約1.17%,后續將用于公司股權激勵或員工持股計劃,同樣表現了管理層對公司價值的樂觀判斷和未來發展的信心。

盈利預測與投資建議:

預計公司2018-20年凈利潤分別為1.71/2.35/3.14億元,對應eps為0.40/0.54/0.73元,當前股價對應pe分別為22/16/12倍。維持“買入”評級。

風險提示:下游 行業需求大幅下滑;行業競爭情況惡化。

美亞柏科:從公安行業數據專家到多行業大數據服務提供商

美亞柏科 300188

研究機構:申萬宏源 分析師:劉洋 撰寫日期:2019-04-04

美亞柏科是國內電子數據取證領域絕對領軍、網絡空間安全與信息化專家。本篇報告:1)首先從大數據和公共安全行業切入,解釋美亞柏科在公安大數據領域的know-how;2)然后從縱向、橫向、側向三維度,討論電子取證向不同層級、部門、行業擴展形成持續增長,擴展后國內取證市場規模實際將達百億級;3)對標palantir,探討數據公司“能力圈”兩階段拓展;4)引進央企戰投補足公司股東背景短板。5)收入預測與估值。

培訓帶動銷售,并積累行業know-how,學員培訓超過9萬人次。截至2018年底,美亞信息安全學院已舉辦培訓班兩千余期,協助客戶培養網絡安全人才9萬人次。2018年公司成立了業務支撐委員會,下設培訓服務組和技術支持組。其中,技術支持組擁有一支300多人的專業技術支持團隊,提供7*24小時技術支持服務。

美亞柏科在國內電子數據取證行業市占率近50%,向不同層級、部門、行業擴展。目前我國行政區劃1636個區縣滲透率均低;2013年開始向多警種一次滲透,2019年刑偵實驗室是突破重點;向稅務、工商、海關等不同行業二次滲透。

對標palantir,大數據“能力圈”拓展是公司成長關鍵。palantir 初期定位反恐,面向國防安全與情報機構;其后,政府背書,開始向金融關鍵領域滲透;第三步,外延積極并購,大數據擴展至大眾領域。美亞柏科“城市大數據”、“美亞大腦”平臺已經證明公司基于大數據平臺的能力、ai 能力,且已將業務延伸至征信、網絡電子身份監管、食品安全等民生領域,未來從to g、to b 到to c,賦予大數據信息化廣闊想象空間。

引入國投智能戰略投資,股份轉讓完成后,國投智能持股15.79%,持有表決權22.59%。

2019年3月26日,原公司控股股東、實控人及主要股東等與國投智能簽署《股份協議轉讓意向書》,國投智能將成為公司控股股東、實際控制人。同時,轉讓協議規定,管理團隊不發生重大變化,公司靈魂人物滕達仍為董事長,預計央企背景+民營治理活力疊加助力公司新成長。

公安行業know-how 專家,引進央企戰投補足股東背景短板,給予“買入”評級。公司從電子取證切入公安行業信息化,業務從電子取證向大數據服務滲透,客戶從單一行業向多行業拓展。首次覆蓋,預計2019-2021年收入為20.64億元、26.63億元、35.11億元,歸母凈利潤為3.93億元,5.16億元,6.87億元。給予“買入”評級。

風險提示:華 為從設備供應切入公安大數據服務,取得相關業務資質,且進行低價競爭。

愛仕達:穩步推進機器人業務,19年持續穩健經營

愛仕達 002403

研究機構:太平洋 分析師:劉國清 撰寫日期:2019-05-08

18年家電業務平穩,工業機器人爆發性增長。公司家電業務18年基本持平,機器人業務爆發式增長,分部來看,公司炊具、家電、機器人、其他分別為26.08、3.7、2.09、0.71億元,同比為-0.02%、1.88%、335.81%、36.87%。毛利率來看,公司綜合毛利率達到37.12%,相較于2017年毛利率39.48%,有所下滑,主要是由于業務結構調整所致,炊具、家電、機器人毛利率分別為41.68%(同比-0.97pct)、19.13%(同比-5.5pct)、20.51%(同比+8.8pct)。

機器人業務快速增長,打造又一增長極。2019年4月30日,公司公告擬以自有資金13,728萬元的價格收購錢江摩托持有的浙江錢江機器人的39%股權。公司堅定地看好錢江機器人本體行業的發展前景,本次收購完成后,公司總計持有錢江機器人90%的股權,公司將全面整合機器人資源,形成協同效應,增強公司的整體實力和市場競爭優勢。

公司自2016年9月收購浙江錢江機器人有限公司以來,不斷深耕智能制造板塊業務,通過兼并收購,設立上海愛仕達機器人有限公司,先后收購了上海松盛機器人系統有限公司、勞博物流(上海)有限公司、上海索魯馨自動化有限公司,并且參股了寧波江宸智能裝備股份有限公司。2018年度,公司智能制造領域獲得了較大的突破,實現銷售收入2.08億元(不含內部銷售),同比2017年增長約300%,實現機器人銷售1500臺(包含內部銷售),同比2017年增長50%。公司子公司浙江錢江機器人本體銷售量達到全國前列,并榮獲恰佩克獎2018年度機器人質量獎,在本體制造上,新的機型進一步擴充,多項產品已提交權威部門進行相關認證。公司在應用推廣上進展順利,公司子公司杭州錢江機器人有限公司完成在蕭山機器人小鎮的入駐,公司子公司松盛機器人業務已開展到北方城市,在天津設立了分公司,主要客戶有今天國際、昆明昆船、天海歐康、北京起重、深圳中集、山西東杰、斯倫貝謝、東富龍、科大智能、山東蘭劍等。松盛機器人在技術上擁有5大技術點:直角坐標智能揀選系統,機器人快存系統,智能3d拆碼系統,機器人軌道系統,智能訂單分揀系統。錢江機器人的本體機器人已在公司子公司索魯馨成功應用,并且索魯馨開發出了業界第一套多臺協作式機器人去毛刺系統,用于特斯拉變速箱及離合器殼體,開發出了壓鑄車間全工藝流程實現自動+智能數字化整體解決方案、壓鑄機產生的有害物質凈化系統等等。公司子公司勞博物流機器人也在電商領域上逐步邁向工業領域發展。另一方面,公司在澳大利亞設立全資子公司csfroboticsptyltd(csf機器人有限公司),主要針對拋光打磨技術進行攻關,代表著愛仕達的智能制造應用向國際市場走出了第一步。

全球鍋具龍頭,主業穩定增長。公司成立于1987年,目前公司是我國最大的炊具民族品牌。未來的愛仕達是智慧炊電和智能制造共同發展,以智能炊電促升級,以智能制造促轉型。緊緊圍繞“組織重組、效益改善、規模提升、運營增效、品牌提升、智能制造”六大方針開展工作。

盈利性預測與估值?春霉局鳡I業務戰略逐步落地,顯現成效,機器人業務爆發增長,預計公司19-21年歸屬于母公司股東凈利潤分別為1.76億、2.05億、2.6億,對應估值18、15、12倍,維持買入評級。

風險提示:原材料上漲;機器人拓展不達預期;渠道拓展不利。

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